近年来，医药行业并购烽烟四起，手握重金的企业在全国攻城略地。而这轮并购大戏随着上市公司并购重组分道制的实施将进一步助推兼并重组大潮。 医药并购现象升温的原因有哪些？药企并购热潮又会带来一些怎样的行业新趋势？让我们随着CPhI制药在线一起了解一下。

　　国内医药市场的重组并购风生水起

　　现象一、自2009年以来，国内医药市场的重组并购一直"高烧"不退。其中以医药商业领域试水最早，国药股份、上海医药、华润医药"三国杀"的场景热闹非凡。国内医药第一轮整合主要就形成了这3家1000亿元市值级别的医药集团，并基本奠定了竞争格局。

　　现象二、2012年，第二轮整合期随之而来，并且更加高潮迭起。据统计，2012年下半年以来生物医药重组并购完成31单；仅1单出现失败；61单正在进行中，涉及46家公司和296.38亿元并购金额。新一轮医药并购已换做体量不太大但手握巨资的公司唱主角。

　　医药并购现象升温的四大原因：

　　一、政策推动

　　'十二五规划'明确将医药产业整合指向'强'与'大'，一般中小制药企业难以负担投入大、周期长的医药研发，这就给了行业龙头兼并收购的机会。

　　二、新版GMP认证实施

　　新版GMP要求2013年底强制认证，资金较弱的中小企业难以加大改造投入，这些企业最可能成为并购对象。

　　三、IPO暂停

　　国内A股市场IPO停发，资本通过IPO路径退出的道路受阻，投资者们不得不另寻他路，并购成为资本退出的重要渠道。所以部分需要融资企业就四处寻找'壳资源'，借壳上市便成了企业融资的手段。

　　案例事件：2013年8月3日，停牌2个月的洪城股份披露重组公告称，公司拟置出全部资产和负债，置入济川药业100%股权。由此，不振净利持续低迷的洪城股份将转型为药企意图扭转业绩困局，而济川药业则借壳洪城股份实现曲线上市。事实上，济川药业试图冲刺资本市场已久，无奈并无过硬的拳头品种，缺少持续增长能力，申请IPO的难度较大。到2013年3月份济川药业才完成股份制改造。然而，通过借壳，这家负债率高达50%、净资产账面价值仅9亿元的公司，评估值高达56亿元，溢价5倍有余。

　　四、分道制实施新策加速并购大潮

　　所谓"分道制"，就是按照"先分后合、一票否决、差别审核"原则，由证券交易所和证监局、证券业协会、财务顾问分别对上市公司合规情况、中介机构执业能力、产业政策及交易类型三个分项进行评价，之后根据分项评价的汇总结果，将并购重组申请划入豁免/快速、正常、审慎三条审核通道。其中，对符合标准的并购重组申请，实行豁免审核或快速审核。

　　分道制实施影响：

　　一是在"并购热"已成资本市场新宠的背景下，"分道制"的实施有利于大幅提高审核效率，也有助于推动并购市场的规范性。需要特别提出的一点是，"分道制"的实施也为拟上市公司开启了一扇"天窗"。

　　二是为PE/VC加速退出提供便利，保证资金的充盈，业务周转更加顺畅，进而使风投和私募市场保持良好发展的状态。

　　三是"分道制"的实施，客观上讲给了券商开拓并购业务的重大利好，同时，并购市场也必将成为各大券商争夺市场的"战潮。

　　四是将"分道制"与产业政策挂钩，是此次新政策的一大特点，推动产业优化稳步前进。

　　药企并购热潮助长并购新趋势

　　事件：安进（Amgen）8月25日以104亿美元成功拿下Onyx制药，这是医药行业的又一笔大额交易，而且又是一个对尚处在研发阶段的药物下的大赌注。受此推动，医药行业并购额显著增加。据Dealogic的统计，今年迄今，全球该行业交易总金额比去年同期上升15%，达到832亿美元；而与此相对应，全球并购交易金额总体只上升了4.7%。

　　安进收购Onyx新趋势：制药公司更愿意为还处在早期研究阶段的药物买单，而不是已经批准的药物。Onyx的Kyprolis已经被FDA批准用于多发性骨髓瘤，分析师们预测未来这个药物可能获得更多的批准，收入将在目前的基础上显著增加。

　　专业人士分析：

　　制药公司正在寻找能够保护开发商权益的支持早期阶段研发的资金，越来越多的公司愿意冒险收购处在较早研发阶段的药物或拥有此类药物的公司，未来将出现由更多针对早期药物的并购。

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