2018年，对于医药股投资者来说是惨淡的一年。上证指数从年初至今出现了千点大跌，医药制造指数更是出现了40%跌幅，比大盘还要惨。以往的熊市之中，医药股往往是最为抗跌的板块，有时甚至会逆势上扬，但在2018年，由于4+7带量采购等利空打压之下，医药股进入了极寒之冬。

       覆巢之下无完卵，港股医药板块也成重灾区，刚上市新股如歌礼制药、百济神州等惨遭破发，歌礼制药更是被腰斩，中国生物制药和石药集团等老牌制药公司也从高点跌落5成以上。相比于A股的制药公司，港股中某些医药股估值更低，也更具投资价值。

       纵观资本市场历史，无论美股港股还是A股，医药行业一直都是牛股集中营，再大的利空也不改医药的刚性需求。有胆识投资者应深谋远虑，敢于在医药寒冬进行播种的人，未来将会取得让人艳羡的投资收益。

       以下，我们就为大家盘点港股和A股中2019年最具备投资价值医药股，希望能给大家在寒冬中带来一丝暖意。

       港 股

       李氏大药厂

       李氏大药厂从2007-2014年连续8年保持业绩增速25%以上，一共形成了58个储备产品，覆盖心脑血管、肿瘤等五大核心领域，有10个产品将在未来三年内陆续上市。在仿制药遭遇打压创新业务正当时的当下，李氏大药厂拥有丰富的研发管线，未来值得期待。

       尤其，公司目前的市净率仅仅1.7倍，市盈率也只有13倍，这样的估值在历史上极为罕见，从年初的14元历史高位一路下跌到现在的5元出头，公司已经完成价值回归，敢于在附近的低位买入长期持有，会有超额投资回报。

       石药集团

       石药集团是一家历史悠久的大型制药企业，产品涵盖抗生素、维生素、心脑血管、解热镇痛、消化系统、动物用药等六大系列，公司前三季度收入增速达到41.4%，归母净利润增速达到33.8%。

       不仅如此，前三季度石药集团的研发费用达11亿港元，比去年大幅增长130%，在美国布局了三个抗体公司，目前拥有在研产品200多个，可以说石药集团是港股中研发能力最强的医药公司。

       在今年5月份股价达到26.6元历史新高之后，石药集团跟随大市连续下跌，目前只有11港元，而市盈率也仅仅20倍出头。考虑到今年的业绩增速高达3成以上，石药集团动态市盈率更低，价值优势已经非常明显。

       绿叶制药

       今年前三季度，绿叶制药收入同比增长25.3%，净利润同比增长33.75%，核心品种继续稳健增长。公司目前拥有27种在研产品。在多次完成并购之后，下半年有望兑现投资收益，这将使得公司全年的业绩出现大幅增长。

       目前，绿叶制药的市净率仅仅1.98倍，而市盈率更是只有12.11倍，处于全面低估态势。值得注意的是，绿叶制药的历史高点是在2014年11月，而在上一轮医药股牛市中，绿叶制药并未创新高，调整时间足够长，一旦行情企稳，绿叶制药的上涨爆发力会相当强劲。

       A 股

       丽珠集团

       丽珠集团是国内老牌专科制剂龙头，公司股权架构相当稳定，多次成功穿越了牛熊周期，但是目前处于关键的转型期。由于主打产品鼠神经生长因子因为招标等原因存在降价风险，但是公司的二线产品开始快速增长，有望带来业绩弹性。

       今年前三季度，丽珠集团营收增长4.9%，扣非后净利润增长17.15%，各项数据依旧表现稳健。前三季度公司的研发投入高达3.5亿元，形成化药和精准医疗的产品集群，PD-1单抗开始进入二期临床，未来有望完成从传统药企到生物制药企业的估值切换。

       目前，公司的市盈率仅仅14倍，低于A股生物制药公司的整体估值水平，从历史最高价62元一路下跌到现在的25元，调整已经基本到位。一旦行情企稳，丽珠集团这样的优质公司有望震荡盘升。

       云南白药

       云南白药是前几年叱咤资本市场的大牛股，和片仔癀一样，云南白药有独一无二的国家级保密配方背书，但是最近几年白药的走势明显弱于片仔癀。穷则思变，在完成混改之后，白药又完成了和控股股东白药控股的资产重组，同时还解决了股权激励等历史问题，可谓一箭双雕。

       截至目前，云南白药的市盈率仅21倍，处于历史低位，总市值不到800亿，这对于一家营收超过200亿净利润超30亿的超级品牌来说，无疑是严重低估的。从118元的历史高位下跌到如今的75元，公司最大跌幅超过40%，最近几年涨幅更是趋于零，一旦行情转暖，白药将会继续稳步上涨。

       复星医药

       截至目前，复星医药的市盈率仅仅21倍，处于历史较低水平，受累于费用增速过快和部分参股企业出现亏损，公司三季度业绩表现不佳，而在4+7带量采购冲击之下，复星医药更是连续大跌。

       但在这背后，公司的基本面依旧优良，营收增速也非常强劲，复宏汉霖即将在港股上市，但依旧存在于复星的报表之中，依托于复星的销售体系，在获得资本助力后复宏汉霖将实现稳健增长。

       复星医药前三季度研发投入超过11亿元，在A股医药公司中仅次于恒瑞，可以说复星和恒瑞是A股中两个创新药龙头企业，但恒瑞医药估值超过50倍，而复星则仅仅21倍，谁更具投资价值不言自明。

       华兰生物

       4+7带量采购，冲击最大的当属化药行业，而身处血液制品行业的华兰生物没有任何影响。从历史上来看，华兰生物是一只长线牛股，但在2015年6月创下历史新高后，上一轮医药股大牛市中并未刷新历史高点。目前，公司的市盈率30倍，处于历史估值中低水平。

       公司前三季度营收和净利润同比都增长了22%，略微超出市场预期。未来疫苗审批流程将会越来越严格，这将更有利于行业出清，而华兰这样的龙头企业则会在竞争中继续发展壮大。安全度过了2017年疫苗行业的低谷之后，华兰生物的股价最近较为强势，2019年业绩有望继续恢复性增长，公司有望复制类似智飞生物的戴维斯双击。

       东阿阿胶

       截至29日收盘，东阿阿胶市盈率为15.84倍，处于历史最低水平，公司总市值也仅仅249亿元。这对于一家净利润超过20亿元，在阿胶行业处于绝对领先地位的龙头公司而言，无疑是严重低估的，正是大行情的低迷，造就了此类公司绝佳的投资价值。

       受累于水煮驴皮，不断提价导致客户流失等利空影响，东阿阿胶在2017年6月份达到71.91元的历史高位后，持续下跌时间长达一年半，目前已经跌破40元。但是这是一家长期净资产收益率保持在20%的好公司，而在下跌过程中华润以及外资不断增持，足以看出长线战略投资者对公司的看好，一旦公司基本面稍有改善，相信估值很快会回升到30倍左右，对应的股价也会持续上涨。

       注：排名无先后