投资“大佬”们参与医疗健康产业的方式正在悄然发生变化，除了并购退出渐成主要退出方式外，上市公司与PE联手设立并购产业基金亦渐成势。

　　6月19日，清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东在“第四届医疗健康产业投资与并购大会”上介绍：“在2013年A股IPO暂停，并购成为VC/PE新的退出选择。这其中，由VC/PE主导的并购案例最多便发生在医疗健康行业，2013年共26起退出案例，并购渐成主要退出方式。”

　　另一值得关注的趋势则是上市公司与PE联手设立并购产业基金。天津海达创业投资有限公司投资总监陈巧告诉《第一财经日报》：“上市公司与PE共同设立医药并购产业基金的案例比较普遍，相比一般的LP，行业内上市公司往往对战略和投资有明确诉求和具备行业知识，在此背景下再由PE提供专业服务更加高效。”

　　掘金移动医疗

　　进入2014年，医疗健康产业的投资、并购等交易依旧保持强劲势头。老龄化、新医改、城镇化、消费升级等多重因素，让医疗健康产业成为一块价值8万亿的蛋糕。

　　清科私募通数据统计，从2010年12月至2014年5月份，医疗行业共发生投资事件456起，涉及企业369家，披露金额约385.25亿人民币。随着新医改进入深化改革的攻坚阶段，医疗健康领域将步入产业并购整合的大时代。

　　倪正东介绍，2013年VC/PE关注领域中，医疗健康投资排名第三，仅次于TMT和房地产行业。随着房地产行业在2014年的降温，医疗健康已经成为仅次于TMT外最受投资人关注的领域。

　　倪正东称，业内许多VC/PE都对投资业务做减法，砍去了许多投资部门，但保留最多的就是TMT和医疗健康。2013年VC/PE共投资了210家医疗健康企业，为2008年以来最高，投资金额总计19.9亿美元，仅低于“全民PE”火热的2011年。

　　在医药健康产业并购火热的大背景下，现在投资人较为关心的移动互联网和医疗健康也正在形成交叉点，多位投资人均对《第一财经日报》表示出对移动医疗的乐观预期。

　　陈巧亦告诉《第一财经日报》记者：“未来会非常关注移动互联网和医疗健康的结合，主要是软件和硬件的共同结合，比如及时诊疗、健康管理等方面。”

　　上市公司联手PE

　　“当前许多PE、机构投资者和企业的合作已经不局限于一个项目，而是看准了产业基金，走产业和资本合作的路子。”一位券商投行人士日前告诉《第一财经日报》记者。

　　这一趋势在医药健康产业中则更为明显。有业内分析师表示，并购仍是医药行业今年全年的主题，受益于行业整合和改革红利，医疗器械、医疗服务和医药制造业都迎来并购整合的高峰期。

　　数据显示，今年以来，陆续有近20家上市公司参与成立产业并购基金，总额超过150亿元，其中，文化、医药类公司占据半壁江山，从上市前参股转向并购。以去年九鼎投资为例，其借助并购投资和债权投资先后实现了对海南天煌制药公司的两次投资。

　　记者从业内人士获悉，为了化解医药企业产能过剩等问题，工信部等有关政府部门近期将出台相关文件，支持推动包括医药行业在内的数个行业的兼并重组，其目的在于去除医药行业的过剩产能。

　　随着并购市场步入火热期，不少机构或上市公司也开始倾向于从并购前端入手，寻找有市场发展潜力的并购标的并进行培育。这一过程中，并购基金成为并购标的的孵化器，比起传统的直接收购模式更加灵活，也将在一定程度上降低上市公司的并购风险。

　　上述券商人士进一步分析认为：“上市公司 PE的模式除了对于LP一方而言效率更高外，对于PE来说，也是锁定了投资的退出渠道。通过并购基金对外投资还能够提高效率、避免错失好项目；有专业PE的辅导还能够降低风险，且可以避免收购对上市公司的短期业绩造成一定影响。”