· 从疯狂回归理智，华大这艘巨型航母仍要面对更多的竞争和管理压力。

       4月20日，华大基因公布了登陆资本市场后的第一份年报。根据年报，2017年华大实现营收20.96亿元，同比增长22.44%，归属上市股东的净利润为3.98亿元，同比增长19.66%。

       在整个医药健康产业中，华大基因是继恒瑞、康美药业、云南白药、上海莱士之后第五家冲上千亿市值的企业。上市满4个月后其市值便从最初的78.85亿元飙升至千亿，而且成为了当时仅次于茅台的A股第二高价股，从发行价13.64元一路飙升至250元。

       实际上，从资本市场价值规律来看，通常一家刚上市公司连续的股价飙升达到峰值之后就会逐步回落，甚至会面临暴跌的风险。

       截至2018年4月20日收盘，华大收盘于每股156.07元，跌幅4.29%，总市值为624.44亿元。与市值最高时相比，已经缩水近四成。

       不可否认的是，在经历了上市初期的“疯狂”后，华大逐渐回归“理智”。此前，评论文章《我为什么看空华大？》曾指出，华大的先发优势并没有转化成竞争优势，在设备、数据和人才等方面正在失去先发优势和竞争力。

       对于汪健来说，过去一年关于他和华大的各种新闻和争论层出不穷，这艘中国基因测序领域的巨型航母，如何能在市场上更加平稳前行是其必须要面对的问题。

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       主营业务PK

       根据华大年报，生育健康、复杂疾病以及基础科研是其三个主要业务板块，营收分别为11.36亿元、4.57亿元以及4.04亿元，同比增长分别为22.28%、19.11%以及22.8%。另外值得注意的是，2017年华大在药物研发业务上实现营收9085.7亿元，尽管在总体营收中占比并不大，但同比增长达到了52.95%，是同比增长最多的业务单元。

       从业务占比上来看，生育健康仍旧是华大最主要的业务板块，占比达到了54.21%，这也被外界认为是其最讲得明白的商业模式。

       有数据显示，截止到2016年中国NIPT的检测量已经达到160-200万例左右，其中华大基因和贝瑞和康大约占据了80%以上的市场份额。NIPT的整体市场渗透率大约9-11%；未来中国NIPT市场有望达到每年1000万级的样本量，市场渗透率超过50%以上。

       2017年，华大生育产品临床检测累积服务近500万人，已完成超过280万例无创产前基因检测，检出率和特异性均大于99%，检出了3.8万余例染色体异常胎儿；超过153万名新生儿或孕妇接受了耳聋基因筛查的检测服务，帮助约8万携带者防聋控聋。

       此外，在新业务拓展上，华大推出了儿童及成人安全用药两项筛查产品、耳聋基因检测升级产品、孕期营养新产品、无创孕期肿瘤新产品等。

       目前，华大在生育健康业务上的主要客户为国内外的各级医院、体检机构等医疗卫生机构和大众客户。2017年华大与上海交通大学医学院附属国际和平妇幼保健院、山西医科大学第一医院等多家医院签署了全面合作协议，并与安徽省阜阳市、安徽省寿县、贵州省毕节市、山东省青岛市、山东省泰安市、河北省张家口市、青海省海西州、河南省滑县等地政府签订了合作协议，覆盖了无创产前基因检测、新生儿基因检测等多个项目。

       去年通过借壳成都天兴仪表抢先华大一步登陆资本市场的贝瑞和康也于近日公布了2017年财报。2017年，贝瑞实现营收11.71亿元，同比增长27.07%，归属上市股东的净利润为2.33亿元，同比增长达到了54.12%。

       根据此前借壳方与上市公司签订的《业绩补偿协议》（对赌协议），2017至2019年度的净利润（指贝瑞相关年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润）分别不低于2.28亿元、3.09亿元、4.05亿元，即未来三年净利润累计超9亿元。

       作为在NIPT领域华大最大的竞争对手，在医学检测服务上，2017年贝瑞实现营收6.47亿元，同比增长8.49%。该部分业务包含NIPT以及肿瘤检测等，占到了总营收的55.21%，尽管仍是贝瑞占比最大的业务单元，但实际上这部分的占比与2016年相比，反而减少了9.46%。

       在遗传病领域，贝瑞推出了面向产科的胎儿染色体非整倍体异常和染色体拷贝数异常的检测、面向生殖领域的胚胎植入前遗传学筛查，面向儿科的全外显子组测序检测的产品和服务。

       根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国医疗机构行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2016年我国无创产前基因检测行业收入约为28亿元，还有很大的增长空间，预计2017年增长50%到42亿元，未来三年增速不低于35%。可以预见的是，未来在NIPT领域，同样具有传统优势的华大和贝瑞的竞争将会不断加大。

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       争议不断

       毫无疑问，汪健和他的华大始终处于舆论中心。

       去年底，汪健在一次访谈中表示反对接种宫颈癌疫苗。他认为普通老百姓没必要接种宫颈癌疫苗，早期检测则是性价比更高的选择。此话一出不仅引起了业界争议，还让华大在一天之内市值蒸发了22亿元。

       这样的表态显然与华大进行的肿瘤检测业务有着直接关系。复杂疾病是华大仅次于生育健康的业务板块，2017年实现营收4.57亿元，同比增长19.11%。而具体到HPV领域，2017年华大推出的HPV民生项目检测样本量近60万例，覆盖全国21省40个市或地区，新增青岛、拉萨、新疆、海西州、阜阳5个地区，累计约17万例。

       据Illumina 公司预测，全球肿瘤诊断与治疗应用方向为120 亿美元，占全球基因测序市场60%，是基因测序最主要的应用市场。在基础科研服务逐步趋于饱和的情况下，未来肿瘤及复杂疾病基因检测将是华大的主要发力点之一。

       2017年，华大的肿瘤基因检测服务业务与国内超过160家医院有业务合作，全年为约1.6万名患者提供了肿瘤相关基因检测服务，检测结果为临床诊疗提供了科学依据。肿瘤基因检测业务方面，与北京、上海、广州等一线城市及省份超过70家三甲医院建立了战略合作关系，并签订了具体服务合作协议。与白血病及其他血液疾病相关的HLA业务已与国内超过110家医院及科研院所、20个各级骨髓库和脐血库有稳定的业务合作，检测样本数超过49万例。

       年报中，华大表示要以现有产品为起点，不断优化产品性能和质量，进一步做大做强现有的生育、肿瘤和感染等方向的临床检测产品，同时加快科学研究成果向产业应用的转化，并推出更多临床应用基因检测产品，强化竞争优势。计划全年为过4万肿瘤患者提供各类精准筛查、诊断指导及预后监测，积极推动肿瘤检测民生产业模式。

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       全产业链布局

       4月18日，汪建对外宣布，华大要建设未来医院、未来医学院、精准医学研究院，并强调华大一定要拿到自己的医疗资质、教育资质，“否则我们就是个流浪汉”。同时，华大还和树兰医疗联合发起了一项“基因医生计划（GeneDoctor Project，GDP）”。华大集团执行副总裁杨爽接受采访时表示，“基因医生计划”可能通过华大自建的未来医院实现，也可能把树兰的未来医院变成国内第一家“基因医院”。

       2017年3月，河南省新乡市与华大签订战略合作协议，合作在新乡建设全国首家基因医院，开展遗传性出生缺陷基因筛查、新生儿药物基因组检测、基因库建设等业务。而据杨爽透露，华大在深圳总部的自建自营医院也在建设过程中。同时，也可能通过建立一两家标杆性医院，并通过输出管理的方式，赋能全国更多的医疗机构。

       作为产业链的延伸，华大显然希望通过优势资源的整合，进一步完善在高端诊断、基因测序、细胞治疗、基因治疗等领域的全方位技术和产业布局，实现公司自主产品在基因组学应用领域的全面覆盖，在生命科学产业大潮即将到来之际确立先发优势。

       另一个需要关注的是华大的投资并购，事实上，华大此前的海外收购并不尽如人意。

       2013年华大完成对Complete Genomics的全额收购，就此补上了其在基因检测设备方面的短板。然而仅仅过去了两年多的时间，2015年底，这家曾被华大寄予厚望的美国子公司不仅CEO克里夫·里德（Cliff Reid）宣布辞职，同时还进行了大幅裁员，而其超级基因测序仪Revolocity的上市计划也被迫搁浅。最终，Complete Genomics变成华大的研发机构，以支持华大基因的产品和临床试验，其主要任务也不再是提供Revolocity基因测序仪。

       2017年，华大的海外营收为4.99亿元，其中亚洲（不含中国大陆）营收为1.61亿元，同比增长最大，达到40.23%，而欧洲、非洲及中东在海外版图中占比最高，达到10.57%。此外，美洲地区的营收为1.4亿元，同比增长25.32%。

       未来，华大计划通过境内外并购等多种资本运作方式，深化公司的全球产业布局，发挥资产和业务之间的协同效应，快速实现战略目标。通过投资和并购欧美体外诊断行业中的优秀初创公司和成熟企业，有效整合公司在测序仪制造、体外诊断方案、全球分销网络的先行优势以及投资合作对象在细分领域的技术先发优势。此外，构建非洲新市场蓝图，积极参与政府援建、国际组织合作扶持项目；进一步加强海外临床实验室本地化合作。

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