4月11日，东音股份发布公告，称其正在筹划以发行股份购买山东罗欣药业集团股份有限公司(以下简称“罗欣药业”)99.65476%股权。公司股票自11日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

       新浪医药注意到，东音股份停牌前市值约为25亿元，本次交易涉及的金额将达到重大资产重组的标准，如果重组成功，上市公司实际控制人有望变成罗欣药业的老板刘保起。

       曲线上市

       根据整体重组方案，东音股份董事长方秀宝及其一致行动人向交易对手之一罗欣控股指定的主体转让上市公司部分股份；东音股份除保留部分货币现金及可转债外，将其余资产及负债作为置出资产，与罗欣控股及相关主体持有的罗欣药业99.65476%股权中的等值部分进行资产置换等；东音股份以非公开发行A股股份的方式向罗欣控股及相关主体按其各自持有罗欣药业的股权比例发行股份购买置入资产与置出资产的差额部分。

       在此情况下，罗欣药业有望借壳上市。所谓借壳上市，是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。

       相比以IPO的方式上市，借壳上市则省去了企业需要完成申报、审查、批文、路演等一系列繁琐流程。不过，更高的时效也必然代表了更大的代价。

       一位业内人士向新浪医药表示，“壳”公司的原股东在重组交易完成后，往往会获得标的公司一部分的股份与现金，这被称为买“壳”的代价。如果正常以IPO方式上市，这部分股份份是可以出售给投资人获得收益的。

       此外，借壳上市也存在着巨大的风险和不确定性，这与“壳”的价格、质量、关联交易等很多因素有关，且面临着严格的监管审查。

       虽然此次公告并未详细透露重组的代价，但东音股份提示，筹划的重大资产重组事项，尚存较大不确定性。

       厚道罗欣

       实际上，在此次曲线A股上市之前，罗欣药业有着一段港股创业板经历。虽然时间短暂，但罗欣药业也因此被冠以“厚道罗欣”为人称赞。

       2015年12月罗欣药业在港交所创业板上市，发行价格为0.26港元/股，2017年6月选择退市时其私有化价格：要约价每股H股为现金17港元，较最后交易日所报收市价每股12.9港元溢价约31.78%。

       回顾历史可以发现，不算分红派息，假如投资者于上市当日买入罗欣药业持有至今，收益在65倍以上。然而，罗欣药业上市以来对投资者极其友善，有派息且派息率逐年增长。截至2015年12月31日（2016年由于私有化没有派息方案）每股累计分红1.59港元。

       数据来源于WIND、格隆汇

       除了私有化价格厚道以外，退市的另一“厚道”在于公司发布业绩公告的当天，先停牌，再发布业绩，接下来宣布了私有化的决定，随后复牌股价暴涨。这意味着，大股东放弃了一个利用业绩下滑名正言顺捡自家便宜的机会。

       自此，“厚道罗欣”坐实。

       私有化之后，罗欣药业何时再启IPO备受关注，企业方面曾在私有化后表示会以更开放的姿态让大家了解企业，研发、国际化产品线的建立，投资巨大，周期长，需要资本市场的支持，也有媒体预估罗欣药业将于2019年重启IPO。不过，由于存在港交所转主板申请屡屡被拒的不愉快经历，多方信息的推断是罗欣药业的下一个站：A股。

       这一推断如今成为现实。另一个值得关注的信息是，德福（GL）、高瓴资本(Hillhouse)、汇桥均是罗欣药业的现任股东。

       营收百亿

       企业官网显示，罗欣药业是集药品研发、生产、贸易及医疗健康服务为一体的医药企业集团。1988年，公司创始人刘保起白手起家，自经营一家中药材商铺起步，如今成为连续多年进入“中国制药工业百强企业”的公司。

       目前，罗欣在消化类、呼吸系统药物中的多个产品市场占有率国内第一，抗感染药物也建立了优势。当地媒体报道，2018年罗欣药业销售收入突破100亿元，上缴税金13亿元。相比2016年41.21亿元的营业收入，罗欣药业的业绩保持着不错的增长。

       来源：企业官网

       来源：米内网数据库

       据了解，罗欣集团每年从销售收入中提取5%-10%作为科研经费，投入产品研发，形成由上海科研中心、集团药物研究院、恒欣厂技术中心的三位一体的科技创新体系。这些研发投入正在产生价值，以2018年为例，2018年8月，罗欣药业宣布与Synergy制药达成许可协议，获得治疗成人慢发性便秘症及便秘型肠易激综合症主导产品TRULANCE?（普卡那肽）在中国大陆、香港和澳门独家开发和销售的权利。2018年12月，罗欣药业用于急慢性呼吸道疾病、支气管分泌异常等治疗的盐酸氨溴索片（商品名：润津，规格：30mg）通过一致性评价。同时，开展的一致性评价项目还包括奥美拉唑肠溶胶囊、头孢氨苄胶囊、头孢拉定胶囊、辛伐他汀片、阿奇霉素颗粒等。

       罗欣药业722之后部分药品注册申报情况：

       来源：药融圈

       此外，罗欣药业走向国际化的进程也在加快，并获得平安银行100亿元的授信额度，粮草不愁。

       不过，随着医药行业政策监管加强、竞争加剧，罗欣药业能否在狂奔业绩下借助东音股份登陆A股市场仍未可知。不过“厚道罗欣”能够重登资本市场走出一条“厚道”路值得期待。

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