昨日（10月15日），国药股份发公告称参股子公司青海制药（集团）拟转让参股子公司青海制药厂 45.16%股权，挂牌底价拟不低于 42362.59 万元。据公告，截至目前，本次股权挂牌转让尚无确定交易对象，暂不构成关联交易。

　　▍国药股份旗下，再现资产交易

　　据国药股份官网信息，国药集团药业股份有限公司前身为中国医药公司，1999年12月21日，由中国医药集团发起并组建成立。

　　国药股份隶属于国药控股股份有限公司，是中国医药集团的三级子公司。国药股份下辖11家全资或控股子公司，4家参股公司。

　　2017年，国药股份实现营业收入363亿元，位列北京区域药品流通行业批发企业第1位。

　　此次的交易标的青海制药厂有限公司由青海制药（集团）有限责任公司和青海制药厂职工持股会共同出资，于 2000 年 5 月 31 日在西宁市成立的社团法人控股有限责任公司，青药集团持有其45.16%股权，青海制药厂职工持股会持有其 54.84%股权。

　　据公告，青海制药厂主要生产经营麻醉药品、精神药品、原料药（盐酸丁 丙 诺 啡、硫 酸吗 啡、那 可 丁、盐 酸 可 卡因、盐酸吗 啡、阿 片粉、盐 酸 乙基吗 啡、盐酸罂 粟  碱、盐酸哌 替 啶、盐酸 阿扑 吗 啡、磷酸可 待 因、氢溴酸烯丙 吗 啡、乳酸 依 沙 吖 啶、酒石酸双氢可  待  因、盐酸 纳洛 铜、盐酸美 沙 酮）、小容量注射剂、口服溶液剂、片剂、糖浆剂等。

　　据评估，青海制药厂股东全部权益价值的评估值为54600.00 万元，较审计后账面净资产增值37615.46 万元，增值率221.47%。

　　本次 45.16%股权的拟挂牌价格为不低于 42362.59 万元人民币，溢价较高。

　　▍上海现代制药也是参股股东

　　据悉，上海现代制药股份有限公司是青药集团的持股股东。上海现代制药持有青药集团52.92%股权，为青药集团控股股东；国药股份持有青药集团 47.08%，为青药集团参股股东。

　　据上海现代制药同日公告，鉴于公司及青药集团对青海制药厂无实质控制权，青海制药厂未来经营面临较大压力，以及对公司战略发展的协同价值相对较低，青药集团拟通过海联合产权交易所公开挂牌转让青海制药厂 45.16%的股权，挂牌底价拟不低于 42,362.59 万元。

　　▍经营压力是转让主因

　　之所以青药集团拟转让持有的青海制药厂45.16%股权，主要基于如下考虑：

　　青海制药厂职工持股会目前持有青海制药厂54.84%股权，为其控股股东，  公司对其经营决策无法发挥主导作用，该公司在现代制药体系内部的战略协同价  值无法得到体现提升，且目前预计该情况未来一段时间仍较难解决。

　　根据青海制药厂所属行政区域的市政规划，目前厂区需要整体搬迁，且已经启动异地搬迁建设新厂工程，导致近期需投入较大资金，预计搬迁后新增成本难以在短期内消化，该公司未来经营将面临较大压力。

　　青海制药厂主要产品较为老化，受国家对于含麻 制 剂和易制 毒 药品的管控持续加强影响，近两年经营业绩停滞不前。2016 年度、2017 年度该公司实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润均未能达到重大资产重组时  的盈利预测。

　　青海制药厂研发能力有限，预计未来一段时间内无新产品上市，企业未来的盈利前景存在较大不确定性。

　　青海制药厂的麻醉药品定点生产资质虽在市场上属于稀缺资源，但公司下属全资子公司国药集团工业有限公司也拥有以上资质，本次股权转让将不会对公司麻醉精神药品业务产生影响。