医改政策的落地实施给医院带来的波动,明年下半年负面影响将逐渐消除。有两条线索可供参考，一是符合国内医疗市场结构改变和医院利益格局变动趋势。另一条线索是符合临床需求的新技术将继续是医药行业的投资热点。

       周五市场大跌,监管层出台了关于资管产品的严管政策。医药指数当天下跌2.31%。市场的波折并不影响我们对明年医药行业的信心。新版医保目录的落地实施将给相关公司业绩带来额外增量。医改政策的落地实施给医院带来的波动,明年下半年负面影响将逐渐消除。

       我们坚持两条线索,一是符合国内医疗市场结构改变和医院利益格局变动趋势。分级诊疗效果初现,基层市场开始并将持续扩容;政策落地实施(药品零加成、严控药占比和两票制等等)对医院产生显著影响,医院利益格局和处方行为发生重要变化。对于某些领域商业模式的探索,医院可能会有自己的看法,比如我们之前草根调研中关注的区域检验中心和集采模式,医院鲜有开展,一方面医院之间的利益分配面临一些问题,另一方面医院目前对商业贿赂风险防范非常严格。前段时间山东某医院爆出器械耗材相关贿赂事件就是一例。所以我们认为一些市场预期较高的商业模式的推广在某些地区可能开展较快,但是全国范围来看很多医院还是较为谨慎。

       我们预计2018年中期医院的变化将逐渐稳定下来,这种波动对行业的不利影响将逐渐消除。我们看好需求端拉动的高景气度细分领域临床必须用药的投资价值。

       另一条线索是符合临床需求的新技术将继续是医药行业的投资热点。药品、器械和服务的创新是国家鼓励扶持的方向,药政的改革将缩短新药审批时间,同时也对新药的上市有了更为严格规范的监管。创新医疗器械审批流程中重磅产品未来即将获批,比如肿瘤的液态活检、胚胎植入前遗传学筛查(PGS)和支架系统等等。此外,发改委发布了关于全面深化价格机制改革的意见,促进医疗新技术研发应用。肿瘤、心脑血管和内分泌等大病种领域依然是我们主要看好的容易涌现大品种药物的细分领域。药品证书持有人制度的推广,将更好地激活国内研发热情。

       所以综上所述,我们看好受益于分级诊疗带来基层市场扩容的第三方医学实验室龙头之一迪安诊断;具有良好产品梯队,受益于医院严控药占比的优质药品企业恩华药业和信立泰;行业需求端依然旺盛的生长激素龙头公司长春高新;受益于肿瘤靶向药物临床应用范围扩张的伴随诊断试剂研发企业艾德生物。