炎热的暑期已经过去，学生们也刚刚回到学校。Forbes杂志在这个时候也仿照学生成绩的打分制度，推出了生物医药界各个大佬的成绩单，其用意大概是给度假回来的投资人们一个参考。

　　成绩得分说明

　　上限A+：做出的贡献能让医学界“面目一新”，或者挣到的钱多的能让人大吃一惊

　　下限F：出现药品安全危机、财务危机或严重的道德危机

　　优等生

　　1. Regeneron Pharmaceuticals， Inc.

　　市值：520亿美元

　　年初至今总回报率：21.9％

　　五年总回报率：1，969％

　　最近季度销售额：10亿美元

　　成绩：A-

　　对于这个位于纽约州塔利顿的制药商来说，今年到目前为止，一切都是美好的。其治疗黄斑变性的药物Eylea在美国季度销售额增加了58％，上个季度达到6.55亿美元；其与赛诺菲共同开发和销售的新降胆固醇药Praluent在七月被批准；其首席执行官Len Schleifer和首席科学官George Yancopoulos现在也都成为了亿万富翁。Sanofi也为Regeneron的抗癌药物研究项目投资了27亿美元。Schleifer和Yancopoulos在创办这家公司27年后，终于等来了这个“一夜梦成真”的时候。

　　Regeneron股票今年的涨幅达22％，大多数其他生物制药公司都被甩了几条街。不过，对于Regeneron公司的预期也正在降温。眼科药品价格竞争日趋激烈（法国通过一项法律，让医生可以使用罗氏更便宜的Avastin来代替Regeneron公司的产品）。虽然保险公司认为像Praluent和其对手Amgen的Repatha的高价格有可能导致国家破产，华尔街对该药物利润的预测却是温和的，而Praluent的早期表现将是关键。Regeneron公司的未来价值可能要更多地依靠其他药物，比如其实验性抗过敏药dupilumab，其数据预计在明年公布。

　　2. 瓦兰特（Valeant Pharmaceuticals）

　　市值：780亿美元

　　年初至今总回报率：60.4％

　　五年总回报率：891％

　　最近季度销售额：27亿美元

　　成绩：B+

　　我们中的许多人可能会怀疑Valeant在自身研发极少的情况下是否可以永远生存下去；我们甚至会认为，这个建立在税收保护和成本削减基础上的制药巨头，最终将无法找到足够的药物来收购，以维持其火热的收入增长（34％）。不过，Valeant让我们看到的，总是其不断战斗的勇气。

　　人们似乎永远在批评Valeant，包括最近的一些收购交易，Sprout Pharmaceuticals（10亿美元）、医疗设备制造商Synergetics（1.66亿美元）等等。但是，Valeant股票这五年来的投资回报已经高达10倍，而且其首席执行官Michael Pearson也成为了亿万富翁。也许，终有一天会曲终人散，但肯定不是现在，今年该公司的投资回报率已经是任何其他生物医药大公司的至少两倍。

　　3. 吉利德（Gilead Sciences，Inc.）

　　市值：1，497亿美元

　　年初至今总回报率：8.7％

　　五年总回报率：501％

　　最近季度销售额：79亿美元

　　成绩：B+

　　Gilead的抗丙肝药物sofosbuvir的销售品牌包括Sovaldi和Harvoni（第二个是组合制剂），不仅仅拥有所有药物中最好的“上市首年销售额”，它的总销售额也在所有药物中名列前三，仅落后于辉瑞的Lipitor和艾伯维的Humira。这种药物在7月份公布的季度销售收入达到了48.9亿美元，比分析师的预测高了14％以上，大大超过投资者的预期。

　　不过，随着竞争对手进入市场，该药的销售增长肯定会趋于平缓。Gilead获得这个成绩的原因之一是其并没有使用手头的海量现金去市场上追逐“下一个”热门药物，太快进入另一笔交易不会有任何好处。不过，阐明下一步的战略走向，可能是一个不错的主意。

　　中等生

　　4.诺和诺德（Novo Nordisk）

　　市值：1，100亿美元

　　今年至今总回报率：29.8％

　　五年总回报率：233％

　　最近季度销售额：40亿美元

　　成绩：B

　　专注于糖尿病治疗继续为这个丹麦医药公司带来稳定回报。今年三月，该公司宣布，它将向美国FDA申请批准其长效胰岛素Tresiba。尽管该监管机构此前曾担心此药可能会增加心脏病发作的风险，但临床试验的中期结果显然已经排除了这种担忧，所有人的目光聚集在FDA十月份将作出的决定。

　　5. 礼来（Eli Lilly and Company）

　　市值：890亿美元

　　年初至今总回报率：18.8％

　　五年总回报率：188％

　　最近季度销售额：50亿美元

　　成绩：B

　　从去年开始，Eli Lilly的股票是传统制药巨头之中表现最好的。虽然它的治疗阿尔茨海默氏症的药物solanezumab可能并不能带来很大的回报，但该公司的商业技巧还是可圈可点。其肺癌药物necitumumab在还未被批准前就可能被医生怀疑将会卖的太贵，但这并没有影响许多分析师去年的判断。而不久之后（9月17日），我们可以看到其与Boehringer Ingelheim共同销售的糖尿病药物Jardiance的一个临床试验的结果。在八月，这两家公司曾表示，在一个大型临床试验中这种降血糖药可以降低心脏病发作和中风的风险。如果确实如此，这实际上可能是一个非常重要的突破。其研发管道中还包括其他潜在的畅销药，其中包括一种提高有益胆固醇的实验性药物，还有其它几种抗癌药物。分析人士预测，Eli Lilly已经渡过了专利到期那段最糟糕的时光，应当恢复增长。

　　6. 艾尔建（Allergan plc）

　　市值：1，150亿美元

　　年初至今总回报率：14.1％

　　五年总回报率：567％

　　最近季度销售额：58亿美元

　　成绩：B

　　仿制药生产商Actavis在去年以670亿美元收购Allergan之后，将公司名称也改为了Allergan，首席执行官Brent Saunders同时进行了一系列令人印象深刻的交易。他把Actavis大部分的仿制药业务作价400亿美元卖给了Teva Pharmaceutical Industries，而保留了一些高价值的仿制药业务（如生物技术仿制药），这将让Allergan可以还清很多债务，并可以考虑下一个大型的收购。

　　这是一个伟大的故事，但它似乎并没有打动华尔街。这在很大程度上将取决于Saunders下一步收购什么，以及是否真的有合适的目标存在。此外，如果他能证明Allergan公司的基础业务（包括像肉毒杆菌素Botox相关资产）以及通过Actavis并购Forest Laboratories得到的抗生素和神经药物也能为投资者带来惊喜，那也将很不错。现在，一切都很顺利，但一切都还未完全确定。

　　7. Vertex Pharmaceuticals Incorporated

　　市值：310亿美元

　　年初至今总回报率：6.9％

　　五年总回报率：251％

　　最近季度销售额：1.66亿美元

　　成绩：B

　　毫无疑问，Vertex的囊性纤维化药物可以改变世界。最大的问题是，其新推出的、可以比其突破性药物Kalydeco帮助更多的囊性纤维化患者但疗效略低的Orkambi药物组合，怎样才能带来理想的销售业绩？我们将会从其第三季度财报得到初步答案。

　　8. Illumina

　　市值：280亿美元

　　年初至今总回报率：4.6％

　　五年总回报率：338％

　　最近季度销售额：5.4亿美元

　　成绩：B

　　Illumina仍然在DNA测序仪器市场上占据主导地位，而且这个市场还在持续快速增长。该公司守住领先的能力一直是令人羡慕的，虽然也有少数的竞争者紧追其后，它的潜力仍然巨大。

　　9. 诺华（Novartis）

　　市值：2，280亿美元

　　年初至今总回报率：4.3％

　　五年总回报率：110％

　　最近季度销售额：130亿美元

　　成绩：B

　　Novartis始终是最佳大型药企之一。其新开发的治疗心脏衰竭的药物Entresto，是近期唯一能成功对抗这一致命且代价高昂疾病的药物。它也与Juno Therapeutics和Kite Pharma这些新贵竞争，推出基于细胞基因工程以攻击肿瘤的抗癌疗法。最早在2017年其治疗儿童血液肿瘤的药物可能得到批准。研制已失去专利保护的生物技术药物的仿制药，诺华也走在前列。Novartis本月初推出的美国第一款生物仿制药（仿制Amgen的Neupogen）的价格比原创药物低15%。另外Novartis已经开始明智地集中其业务，用旗下的疫苗部门与GSK交易肿瘤业务，并于近期将一种治疗阿尔海兹默氏症药物的一部分产权与Amgen的实验性偏头痛药物的一部分产权进行了交易。

　　Novartis当然也有风险，比如，Entresto的推出可能会很慢；其最畅销的抗癌药物Gleevec，明年将会在世界的许多地方失去专利保护；它的股票也被投资者广泛持有，这可能很难让其股价迅速拉升。

　　10. 梯瓦（Teva Pharmaceutical Industries）

　　市值：540亿美元

　　年初至今总回报率：11.9％

　　五年总回报率：37％

　　最近季度销售额：49亿美元

　　成绩：B-

　　Teva似乎希望仿制药业务上增大规模就可以解决所有问题，其首席执行官Erez Vigodman努力地寻找合适的交易，来进一步增加这个已经是世界上最大的仿制药公司的规模，先和Mylan眉来眼去，然后去找他的前雇主Actavis。但是，这些交易是否足以提供稳定的回报并吸引投资者吗？不利的是，诺华推出了Teva拳头产品Copaxone的仿制药。

　　11. 赛诺菲（Sanofi）

　　市值：1，270亿美元

　　年初至今总回报率：8.6％

　　五年总回报率：89％

　　最近季度销售额：100亿美元

　　成绩：B-

　　去年上任首席执行官Chris Viehbacher的下台是一种干扰，但也可能给后来者Olivier Brandicourt一个不错的蜜月期。他所面临的最大的问题是 Sanofi的长效胰岛素Lantus每年70亿美元销售额的不断减少，Novo Nordisk的Tresiba可能是强有力的竞争者，礼来公司也可能明年推出Lantus的仿制药。但是，Sanofi从消费者业务和疫苗业务获得大量的收入而不只是专利药品，在新兴市场中也占据非常有利的地位，以及与Regeneron的伙伴关系也提供了一个巨大的后期产品线。投资者除了关注强效降胆固醇药物Praluent的上市，也在观望Brandicourt能否将这个法国制药巨头带向一个新的方向。该公司将于11月6日在巴黎召开一个投资者会议。另外，其登革热疫苗可能是被低估了。

　　12. 新基（Celgene Corporation）

　　市值：930亿美元

　　年初至今总回报率：4.9％

　　五年总回报率：342％

　　最近季度销售额：22亿美元

　　成绩：B-

　　今年夏天，Celgene花费72亿美元收购Receptos，以获得一个多发性硬化症的实验性药物，好与Novartis的Gilenya以及Biogen的Tecfidera竞争。此药物的优势是其在治疗其它自身免疫疾病方面也很有潜力。乐观的投资者预计销售峰值会达到50亿美元。

　　对于Celgene公司，最大的问题是能否够通过交易建立匹配其传奇历史的研发管道，Celgene从声名狼藉的沙利度胺（作为一种治疗恶心药物会造成出生缺陷）出发得到了一系列抗血癌药物。除了Receptos，它还与针对癌症代谢的细胞疗法的领导者Juno Therapeutics 和 Agios Therapeutics合作。这些交易的效果如何，我们拭目以待。

　　13. 辉瑞（Pfizer Inc.）

　　市值：1，930亿美元

　　年初至今总回报率：3.2％

　　五年总回报率：132％

　　最近季度销售额：120亿美元

　　成绩：B-

　　在2014年Pfizer企图恶意收购Astra Zeneca之前，投资者们对Pfizer还表现的很兴奋。对许多人来说，这一事件似乎与Pfizer公布的瘦身或拆分目标背道而驰。

　　但今年该公司已越来越步入正轨，收购Hospira使其得到高价值的仿制药业务。Pfizer坚持认为，华尔街没有看到其上市药物的价值，包括乳腺癌药Ibrance、肺炎疫苗Prevnar13），和实验性药物的价值，包括降胆固醇药物（与Amgen和Regeneron/Sanofi出售的药物相似）。看空的投资者仍然持观望态度，因为他们认为Pfizer在研发执行力的方面表现平平。

　　14. 百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb）

　　市值：955亿美元

　　年初至今总回报率：-1.8％

　　五年总回报率：164％

　　最近季度销售额：42亿美元

　　成绩：B-

　　Bristol-Myers Squibb（BMS）和它的抗癌药物Opdivo，在利用患者自身的免疫系统攻击肿瘤的药物中仍然是领导者，这仍然有可能获得也许非常大的回报。但由于投资者在几年前就意识到Opdivo的潜力而推动股价上涨，如今的可能涨幅反而受限。如果该公司在开发Opdivo本身以及与其他药物合用方面的领先优势大于预期，公司股票就会走出牛市的节奏，否则就可能是熊市。

　　15. 亚力兄制药（Alexion Pharmaceuticals，Inc.）

　　市值：390亿

　　年初至今总回报率：-7.1％

　　五年总回报率：502％

　　最近季度销售额：6.05亿美元

　　成绩：B-

　　作为在超级孤儿药（帮助极少数的病人，而每名患者需花费数十万美元的药物）领域的领导者，Alexion今年不太顺利。美国FDA推迟了对其治疗溶酶体酸性脂肪酶缺乏症（导致沉积脂肪在体内积聚）药物Kanuma的决定到十二月。投资者也开始担心，首先该公司唯一产品Soliris有可能出现竞争者，另外，Alexion以前经常轻而易举地超过华尔街的盈利预期，但在今年4月时却没有达到预期。Kanuma和另一种药物Strensiq（治疗使骨骼变得极其脆弱的hypophosphotasia），都有希望成为解决方案。

　　16. 默沙东（Merck & Co，Inc.）

　　市值：1，450亿美元

　　年初至今总回报率：-7.7％

　　五年总回报率：79％

　　最近季度销售额：96亿美元

　　成绩：B-

　　Merck在抗癌药的竞赛中后来居上已成为奇迹，开始时落后于BMS，但如今已成为利用免疫系统攻击肿瘤的制药公司中举足轻重的一个。其Keytruda在市场销售上甚至击败了BMS的Opdivo。但是，提前拉抬的股价今年来已经平缓，在八月和整个股市一起震荡。另外，如果Eli Lilly的糖尿病药物Jardiance获得成功，就会伤害Merck的畅销药Januvia。总的来说，这是一个稳健的制药公司但其本来不错的研发管道不被市场亲睐。

　　差等生

　　17. 夏尔（Shire PLC Sponsored ADR）

　　市值：450亿美元

　　年初至今总回报率：5.0％

　　五年总回报率：237％

　　最近季度销售额：15亿美元

　　成绩：C+

　　Shire已把自己重塑成生物技术方面的特殊药品制造商。它最初被称为ADHD药物制造商，现在拥有一套高价位的超级孤儿药。这种特点以及爱尔兰的税收优惠，几乎导致了从艾伯维获得买断合同，但美国的政治压力使这笔交易夭折。Shire的B计划是购买Baxter分出来的Baxalta（其有一系列令人印象深刻的血友病药物和一些实验性抗癌药物）。然而这个交易并不是华尔街所期待的那种，即使这个交易本身并不糟糕。另外，也不清楚Baxalta是否愿意来到谈判桌前，这可能会导致更多的时间浪费，Shire需要计划C。

　　18. 罗氏（Roche Holding）

　　市值：2，270亿美元

　　年初至今总回报率：1.5％

　　五年总回报率：134％

　　最近季度销售额：无法获得

　　成绩：C+

　　还记得Roche的Genentech曾经是世界上最受尊敬的生物技术公司吗？它仍然在做伟大的事情，但光泽肯定已经暗淡了许多。从2017年开始该公司将面临来自仿制药竞争；在免疫增强抗癌药物方面也落后于Merck和BMS；在阿尔茨海默氏症方面的努力也是风险多多；在其它疾病领域，像神经科学、糖尿病和心血管疾病，它已经全面落后。

　　19. 安进（Amgen Inc.）

　　市值：1，110亿美元

　　年初至今总回报率：-6.3％

　　五年总回报率：206％

　　最近季度销售额：53亿美元

　　成绩：C+

　　该公司没有什么失误，但也很难让人兴奋。目前受关注的还是在生物仿制药方面的努力，以及其未来与Sanofi/Regeneron在降胆固醇药物方面的市场竞争。美国心脏协会今年秋季的会议可能会很有趣。

　　20. 艾伯维（AbbVie，Inc.）

　　市值：990亿美元

　　年初至今总回报率：-6.5％

　　五年总回报率：无法获得

　　最近季度销售额：55亿美元

　　成绩：C+

　　AbbVie药物Humira目前正与Gilead的丙型肝炎药物争夺世界上最畅销药物的桂冠，也不断带来盈利。不过，AbbVie可能在以220亿美元购买Pharmacyclics时多花了不少钱。其对手的生物仿制药品也可能会带来很大冲击。与此同时，AbbVie的价格战虽然迫使Gilead降价，但似乎并没有给自己增加很多销售额。那么下一步是什么？

　　21. 强生（Johnson & Johnson）

　　市值：2，530亿美元

　　年初至今总回报率：-10.7％

　　五年总回报率：84％

　　最近季度销售额：180亿美元

　　成绩：C+

　　Johnson & Johnson（J&J）全年一直处于长期、缓慢的下滑过程中。医疗器械业务（包括人工髋关节和脊柱外科器械）面对的价格压力是一部分原因，在第二季度其设备销售额同比下降12％至64亿美元。但J&J的股票表现也不如其它医疗器械竞争对手（比如Stryker和Medtronic），它的丙型肝炎药物也无法撼动Gilead的霸主地位。另外其关节炎药物Remicade在2018年可能面临生物仿制药的竞争。J&J的制药研发实力是雄厚的，但投资者希望J&J除了邦迪还能有更多强力产品。

　　22. 葛兰素史克（GlaxoSmithKline）

　　市值：960亿美元

　　年初至今总回报率：-3.3％

　　五年总回报率：34％

　　最近季度销售额：90亿美元

　　成绩：C

　　GlaxoSmithKline（GSK）的策略与其它制药公司相反，该公司似乎认为，行业的掠夺性高价策略都是不可持续的。GSK更倾向于像呼吸系统疾病、疫苗和消费者保健这些领域，而非高价的抗癌药物。到目前为止，该策略还没有奏效，公司股价也反映了这一困境。

　　23. 阿斯利康（AstraZeneca PLC Sponsored ADR）

　　市值：800亿美元

　　年初至今总回报率：-6.2％

　　五年总回报率：63％

　　最近季度销售额：62亿美元

　　成绩：C

　　Astrazeneca正快速将免疫肿瘤药物推向市场，可以与BMS和Merck竞争。但其一再恢复血液稀释剂Brilinta销售额的努力却成效不佳（上季度为1.31亿美元），该公司股价的短期或长期表现也都不怎么样。也许有些投资者希望他们接受辉瑞公司的收购？Brilinta的销售额在最近的一个季度增长了15％，可能的转机也许就在眼前，但在那之前不能期望太多。

　　24. 百健（Biogen Inc.）

　　市值：710亿美元

　　年初至今总回报率：-11.0％

　　五年总回报率：436％

　　最近季度销售额：27亿美元

　　成绩：C-

　　通常情况下，436％的五年总回报率业绩不能算差，更不用说Biogen还推出了一系列重要的药物，包括多发性硬化症药物Tecfidera。当然，Biogen有一个糟糕的季度，在七月公布Tecfidera的销售额导致其损失200亿市值，不过这些都并不能支持如此低的分数。

　　但是，Biogen确有难辞其咎之处。首席执行官George Scangos和他的团队居然相信了他们自己的炒作，并以此影响了与投资者和患者的沟通。Biogen的阿尔茨海默氏症药物的临床试验数据的发布方式过于轻浮和兴奋，首先，它在一次投资者会议上夸大了试验结果，使股票飞涨；然后，它发布了正面但却是早期的数据；接下来，在今年夏天，公布了更多的不那么正面的数据。那么投资者当然失望。

　　整个世界的人都在希望这种治疗阿尔茨海默氏症的药物的疗效能和其早期的试验数据一样好，但是这并不意味着这样一个有710亿美元市值的大公司要用炒作的方法来欺骗大众。