IPO重启消息传来。2012年7月27日，慈铭体检IPO过会，计划公开发行4000万股，募集资金1.755亿元。募集资金中的大部分，即1.12亿元都将投向奥亚医院的建设。

    12月6日，位于北京北四环外的慈铭奥亚医院依然冷冷清清，号称拥有“七星级”酒店水平的“医院”里病患者寥寥，这与其豪华的装饰形成反差。

    奥亚医院是慈铭体检倾力打造的高端医疗服务会所，有业内人士称，其中最简单的服务也要花费近万元，被称为“中国第一家私人医生会所”。奥亚医院并不提供面向一般患者的诊疗服务，而是面向高端精英人群，提供定制的医疗服务。

    正是因为其高端私密，奥亚医院对外一直蒙着一层面纱。不过，有接近慈铭高层的人士介绍：“奥亚医院占用了慈铭大量资金，加上2013年慈铭在各地的体检中心房租上涨因素，目前慈铭体检资金链已经捉襟见肘。”

    据这位接近慈铭高层的人士透露，今年年中8月份左右慈铭体检靠银行的定向贷款才保住了员工的工资发放。慈铭体检董事长胡波亦有在内部会议上谈起资金链紧张。

    高端医院的尴尬

    按照此前规划，奥亚最初从事高端体检服务，逐渐过渡到全方位医疗

    10月21日，一档知名的电视节目《赢在中国》将摄制地点选在了奥亚医院，慈铭体检集团总裁韩小红在节目中向汪小菲、袁岳、任志强等企业家推广奥亚医疗会所。

    今年以来，奥亚医院一直在进行着类似的推广。从医院官方网站可以看出，今年慈铭至少已经在长安俱乐部进行了两次大规模的宣传活动。由于奥亚只针对顶级富豪圈，因此记者无法探知其真实推介效果，奥亚医院创建于2009年8月，原本计划1年建成，实际花了近两年的时间才正式开业。起步艰难，这一点韩小红也承认。她曾对媒体表示：“很多批复不是不给办，而是它可能会有100种要求，你需要极大的耐心和激情，才能迈过那一个一个的坎。”

    按照此前规划，奥亚最初从事高端体检服务，逐渐过渡到全方位医疗。从2012年3月慈铭体检报批的建设规模看，奥亚医院床位共99张，诊疗科目包括内科、外科、儿科、中医科、妇产科、口腔科等几乎全部医院科室，计划接诊量为每天300人次。

    韩小红曾透露过建设奥亚医院的初衷：“我为中国的医疗服务水平感到悲哀，不仅普通人难以就医，就是有钱人也都找不到合适的医疗。”

    实际上，奥雅医院的医疗业务包括两大类：一是聘请知名专家驻院诊疗，二是所谓的“第三方医疗”服务，即与公立医院特需病房合作，为客户建立快速就医的绿色通道。

    肯放弃公立医院身份加盟民营医院的顶级专家毕竟是少数，奥亚医院官方网站上列出的33名专家中，很大一部分都是已退休的。真正对高端人士有吸引力的是第三方医疗服务。奥亚医院对外宣称是“民间的保健局”，指的就是能够迅速帮客户联系到顶级的医疗资源。

    然而，第三方医疗并非奥亚的独门利器。有业内人士就指出：“很多企业家都会有自己的专属医疗团队。明星则多去国外，日本的高端医疗服务一次诊疗收费也就是两三万元，比奥亚医院动辄二三十万要便宜好多。更重要的是，国内设备采购有限制，远不如国外的诊疗设备先进。”

    因此，慈铭尽管倾力推销奥亚医院，但据称实际效果不佳，上述知情人士介绍：“明星、企业家等高端人士到过奥亚的有很多，但买单的并不多。”

    被拖垮的风险

    政府官员受“三公消费”禁令的限制，已经不能再“明目张胆”地到高端医院进行公款消费

    或许胡波和韩小红夫妇可以慢慢熬到高端医疗在中国被广泛接受，但资金链已经不容许他们再等下去。

    2012年7月27日，慈铭体检IPO过会，计划公开发行4000万股。作为上市募投的重点项目，慈铭当然希望奥亚医院能够创造出相应价值。

    不过现实可能令慈铭略有失望，一位体检业高管人士表示：“十年前国内就有奥亚医院这样的高端医疗服务出现，活到现在的有几家，你可以自己数一数。”

    在这位高管看来，高端医疗市场近两年受到严重挤压，其最主要的一块服务对象：政府官员受“三公消费”禁令的限制，已经不能再“明目张胆”地到高端医院进行公款消费。企业家和明星则或请私人医生，或到国外医疗，不会放心将自己的健康交给新成立的奥亚医院。

    另外，这位人士表示：“做高端医疗，光靠一个两个点是很难成规模的。客户分散在全国各地，要做到概念普及的话至少要开十几家。按现在一个多亿一家医院的投入，没有三五十亿根本做不起来。”

    行业内的竞争者也令慈铭感到担忧，12月23日，另一家知名体检机构爱康国宾旗下的高端医院将在北京LG双子座大厦正式开业。相近的模式，同样的目标客户，慈铭将面临新挑战。

    慈铭手中的钱是否还够它应对挑战？这个秘密恐怕只有慈铭和其承销商海通证券知道。今年4月12日，爱康国宾高调宣布获得了高盛和新加坡政府投资公司的1亿美元战略投资；今年9月2日，另一家体检连锁机构美年大健康也获得了平安信托、凯雷等机构的3亿元人民币投资。而慈铭体检还在苦苦等待IPO开闸。

    由于2013年尚未结束，三家体检机构对于今年业绩均未做明确表态。爱康国宾公关负责人表示：“我们只能算是营收最大的体检机构之一，今年获得的1亿美元注资的确是健康行业至今史上最大的一笔。”美年大健康方面也表示：“年初制定的服务500万人次的目标肯定能实现，而且我们现在拥有100多家门店，是三家体检机构里门店最多的。”业内普遍认为，慈铭已经退出了体检业头名的争夺。

    2009-2011年，慈铭体检几乎保持每年30%的业绩增长，2011年营业收入达到5.67亿元，净利率达到15.14%.上述业内人士表示：“为了冲击上市，慈铭陷入今天的窘境。”